光纤市场需求圆润;馈线，海缆及光棒业务盈利能力提高。　　公司光纤缆业务正处于剩产，光棒业务量产平稳。除光通信业务外，海缆，射频馈线，特种导线业务的运营情况都较2011年明显好转，盈利能力正处于加快恢复期。

　　去除市值中说明了的光迅科技的股权投资价值(大约7亿元)，当前P/E水平仅有13.6倍，正处于同行业内哈密顿公司低端。预示海缆持续订单，光棒扩产及扩展转入电池背板材料领域，估值未来将会提高。　　评论：　　我们近期探访了部分光纤缆上市公司，行业整体市场需求充沛，各主要厂商都正处于剩产状态。

由于电信运营商合计市场需求占到行业整体市场需求的70%以上，光纤缆厂商都将首先符合运营商的集采和省公司市场需求，集采外的价格在下跌，但对业绩影响十分受限。　　公司在中电信的实际中标价较中移动的前期实际继续执行价68~69有所小幅提高。

我们辨别联通在6月底招标，价格依然将平稳在70元附近。光缆价格微降，由于公司光纤生产能力较2011年同比增加大约20%，光纤缆业务全年的盈利快速增长在15%~20%。

　　光棒(由子公司中天仪器材料负责管理生产)早已抵达年产200吨生产能力，预计全年实际产量170~180吨，利润贡献在2000万左右。通过技改和生产能力扩展，公司预计在2013年底构建600吨生产能力，对应2000万芯公里的光纤拉丝能力，构建光棒几乎自给自足，由于技改的成本较低，13年的光棒利润弹性较高。　　2011年射频馈线仅有盈利200万元。

今年中移动射频馈线招标价格触底后大幅度下跌，预计盈利水平未来将会完全恢复至2000万元左右。公司装备线缆力争扭亏(2011年2700万政府补助金分10年算入).　　与意大利SAIPEM公司的海底光电填充缆的合约是首个突破国际企业独占的大长度海底电缆的国内企业订单，该订单在2012年的收益须要更进一步证实，但先前的海缆订单也未来将会在今年构建。　　估值与建议：　　因股本仅次于，公司的估值水平长年正处于同类型光纤缆公司的低位，但随着钢架棒几乎自给自足，海缆大订单持续突破及转入电池背板材料业务，盈利能力公里/小时，估值未来将会修缮。去除说明了的光迅科技7亿市值，当前P/E仅有13.6倍，PEG0.5，是光纤缆中的选用，引荐。

　　风险：1)海缆及装备电缆业绩贡献高于预期;2)11年中报基数较高。

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